Margin calls begrijpen: wat ze veroorzaakt en hoe je erop reageert

Wat is een margin call? Een margin call is een verzoek van een broker aan een belegger of trader die geld heeft geleend om assets bij te kopen om extra geld of effecten op de rekening te storten, zodat deze weer op de vereiste minimum margevereiste of daarboven uitkomt.

Een ‘margin call’ is een verzoek van een broker aan een trader of belegger om extra geld of effecten op de marginrekening te storten wanneer het eigen vermogen op de rekening onder het door de broker vereiste minimumniveau zakt.

Margin calls worden doorgaans geactiveerd wanneer de waarde van de assets op de rekening daalt als gevolg van een marktcorrectie of volatiliteit. Margin calls vereisen onmiddellijke actie: traders of beleggers moeten geld bijstorten of activa verkopen om de waarde van de rekening te herstellen.

Als niet aan een margin call wordt voldaan, kan de broker overgaan tot de verkoop van activa om het tekort te verminderen.

Belangrijkste punten

• Een ‘margin call’ doet zich voor wanneer het eigen vermogen van een trader of belegger op een trading account met leverage onder het door de broker vereiste minimum zakt, waardoor extra geld of effecten nodig zijn om het rekeningsaldo aan te vullen.

• Aan een margin call kan worden voldaan door contant geld of marginwaardige assets te storten, dan wel door andere beleggingen te verkopen om het tekort te dekken; de termijn hiervoor bedraagt doorgaans twee tot vijf dagen.

• Beleggers en traders kunnen het risico op margin calls beperken door een gespreide portefeuille aan te houden, het eigen vermogen op de rekening regelmatig te controleren en voldoende contant geld of assets op de beleggingsrekening of het trading account te laten staan.

• Beleggen met geleend geld (op margin) brengt altijd risico’s met zich mee, waaronder de mogelijkheid om meer te verliezen dan je oorspronkelijke inleg; dit onderstreept het belang van het gebruik van beschermende stop-loss orders en het binnen de perken houden van leverage.

Wat triggert een Margin Call?

Als trader of belegger koop je op marge en maak je doorgaans gebruik van hefboomwerking (leverage) wanneer je short gaat. Tijdens short gaan koop en verkoop je aandelen met een combinatie van je eigen geld en geleend geld van je broker. De equity die je zelf in de positie hebt is de actuele marktwaarde van de assets minus het geleende geld van je broker.

Goed om te weten

Een margin call wordt getriggerd wanneer het eigen vermogen van de trader of belegger, uitgedrukt als een percentage van de totale marktwaarde van alle assets in bezit op de rekening, onder een bepaald vereist niveau zakt. Dit niveau wordt de zogenaamde ‘maintenance margin’ of in het Nederlands ‘onderhoudsmarge’ genoemd.

Wanneer je bij een broker zoals Interactive Brokers handelt, die onder toezicht staat van zowel de New York Stock Exchange (NYSE) als de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), geldt er dat je een eigen vermogen op je account dient aan te houden van 25% van de totale waarde van al je assets.

Bij andere brokers varieert deze onderhoudsmarge van zo’n 20 tot 50 procent. In principe kan een margin call op ieder moment plaatsvinden als gevolg van een daling van de waarde van de assets op het account, maar de kans op een margin call is groter tijdens periodes van hogere marktvolatiliteit.

Margin call scenario: Wat je kunt verwachten en hoe je erop moet reageren

Hieronder volgt een voorbeeld van hoe de waarde van een margin account dusdanig daalt dat er een margin call wordt getriggerd.

Effecten dalen in waarde. Gevolg? Margin call.

Strategieën om te reageren op een margin call

In de meeste gevallen heb je als trader of belegger tussen de 2 en 5 werkdagen de tijd om te reageren wanneer je account in de gevarenzone belandt. Als we het voorbeeld van hierboven gebruiken, heb je de volgende mogelijkheden om de margin call op te lossen:

1. $200 cash op de beleggingsrekening of het trading account storten.
2. $285 in volledig betaalde assets op het account storten. We komen op dit bedrag uit door rekening te houden met de 30% onderhoudsmarge. 200/(1-.30) = $285.
3. Een combinatie van cash en assets.
4. Het sluiten van andere posities om op een positieve onderhoudsmarge uit te komen.

Wanneer je niet aan de verplichtingen van een margin call kunt voldoen, kan de broker je assets verkopen en posities sluiten tot aan de onderhoudsmarge kan worden voldaan. Sommige brokers rekenen een commissie voor het verrichten van een margin call. Jij bent in ieder geval ten allen tijde aansprakelijk voor verlies veroorzaakt door het handelen op je account.

Goed om te weten

De hoogte van een lening op marge hangt af van de aankoopprijs van een aandeel of andere asset en is daardoor altijd een vast bedrag.

Het bedrag dat wordt bepaald door de vereiste onderhoudsmarge (maintenance margin) is echter gebaseerd op de huidige waarde van het totale trading account of de beleggingsrekening, niet op de oorspronkelijke aankoopprijs van de asset(s). Om deze reden schommelt dit bedrag voortdurend.

Voorzorgsmaatregelen die je kunt nemen om margin calls te voorkomen

Overweeg in eerste instantie goed of je wel een margin account nodig hebt voordat je een dergelijk type beleggingsrekening opent. De meeste langetermijnbeleggers hebben geen marge nodig om degelijke winsten te boeken. Bovendien kost het lenen van geld van je broker nog extra geld, in de vorm van rente.

Om je goed voor te bereiden op een margin call, kun je de volgende strategieën toepassen:

• Zorg ervoor dat je altijd cash beschikbaar hebt om op je account bij te storten. Vaak is het verstandig om een bedrag in cash te laten staan op je trading account of beleggersrekening en dus niet alles te investeren in posities. Bij de beste brokers krijg je tegenwoordig rente uitbetaalt op je ongebruikte cashreserven, wat nog een extra reden kan zijn om dit te doen.

• Bouw een goed gediversifieerde portfolio. Dit zorgt ervoor dat je minder snel een margin call krijgt omdat losse posities minder snel de waarde van het gehele account beïnvloeden.

• Houd je openstaande posities, equity en margeleningen in de gaten. Wij raden aan dit dagelijks te doen.

• Stel eigen alerts in op comfortabele niveaus boven de vereiste onderhoudsmarge. Stort regelmatig geld of assets bij om de equity van je account te verhogen en ervoor te zorgen dat je account nooit onder de vereiste onderhoudsmarge uitkomt.

• Neem gelijk actie wanneer je een margin call ontvangt.

• Gebruik beschermende stop orders om verliezen te beperken en houd genoeg geld en assets op je account om margin calls te voorkomen.

Is het risicovol om met hefboom of leverage te traden?

Ja, het is zeker risicovol om met hefboom of leverage te traden. Dit komt doordat je namelijk handelt met geleend geld wanneer je gebruik maakt van hefboom of leverage. Leveraged trades zijn risicovoller dan trades zonder leverage of hefboom.

Het grootste risico dat gepaard gaat met margin trading is dat je als trader of belegger meer geld kunt kwijtraken dan dat je hebt geïnvesteerd.

Hoe kan je aan een margin call voldoen?

Je kunt een margin call van je broker verwachten wanneer er een tekort aan marge ontstaat op je trading account. Als trader of belegger dien je geld of assets toe te voegen aan je margin account of andere posities te sluiten, totdat je weer aan de vereiste onderhoudsmarge kunt voldoen.

Kan je als trader het voldoen aan een margin call uitstellen?

Doorgaans dien je gelijk actie te ondernemen, zonder te twijfelen, wanneer er een margin call plaatsvindt. Sommige brokers geven je 2 tot 5 werkdagen de tijd om te reageren op een margin call, maar gebruikelijk staat er in de kleine lettertjes van een standaard margin account dat de broker direct het recht heeft je posities te sluiten en assets op het account te verkopen om aan de vereiste onderhoudsmarge te voldoen.

Om deze reden raden wij aan direct stappen te ondernemen wanneer je een margin call ontvangt. Sterker nog, een margin call dient te allen tijde voorkomen te worden, onder andere door zich te houden aan de margin call strategieën besproken in dit artikel.

Hoe kan ik de risico’s die gepaard gaan met margin trading reduceren?

Voorzorgsmaatregelen die je kunt nemen om de risico’s die gepaard gaan met margin trading te reduceren zijn:

• Het gebruiken van stop-loss orders om verliezen te limiteren.
• Het adequaat gebruiken van leverage.
• Geld lenen met een gediversifieerde portefeuille als onderpand om de kans op een margin call te verkleinen; een risico dat aanzienlijk groter is bij een belegging in slechts één aandeel.

Heeft de totale omvang van de margeschuld (van alle traders gecombineerd) invloed op de marktvolatiliteit?

Een hoog niveau aan algehele margeschuld kan de marktvolatiliteit versterken. Bij sterke koersdalingen worden traders en beleggers gedwongen aandelen te verkopen om aan margin calls te voldoen.

Dit kan leiden tot een vicieuze cirkel waarin een sterke verkoopdruk de aandelenkoersen verder omlaag duwt, wat weer nieuwe margin calls en verdere verkopen uitlokt.

Margin Calls begrijpen – conclusie

Beleggen met hefboom is niet voor iedere trader of belegger geschikt, omdat het inhoudt dat er geld geleend moet worden en dat er voldaan moet worden aan zowel de initiële als de onderhoudsmarginvereisten. Hoewel leverage je potentiële winst kan verhogen, vergroot het ook het risico op aanzienlijke verliezen, vooral tijdens volatiele markten.

Margin calls kunnen traders en beleggers dwingen om extra geld te storten of activa te verkopen, soms tegen ongunstige prijzen. Het niet voldoen aan een margin call kan leiden tot gedwongen liquidatie door de broker.

Om deze risico’s te beheersen, moeten traders en beleggers hun rekeningsaldi nauwlettend in de gaten houden, extra geld beschikbaar houden en overwegen om stop-loss orders te gebruiken.